鸿运国际-首页

| English

产品展示

产品展示

中密控股(300470)研报正文

  2020年8月28日,公司公布2020年中报,2020年上半年公司达成贸易收入4.26亿元,同比下滑4.96%;达成归母净利润9574万元,同比下滑7.45%。

  国内呆板密封行业独一上市公司,功绩短期承压三、告诉期内,公司各产物营收短期承压。分生意看,公司呆板密封达成营收1.60亿,鸿运国际,同比持平,占营收总额的37.43%,是公司重要收入开头;干气密封及体例达成营收1.08亿,同比消浸10.00%,占营收总额的25.24%;橡塑密封达成营收0.58亿,同比消浸3.33%,占营收总额的13.66%。

  告诉期内,公司满堂毛利率49.72%,同比节减3.86%;分生意看,呆板密封毛利率为50.40%,同比节减6.39%,干气密封毛利率为52.71%,同比节减51.10%;橡塑密封毛利率为46.33%,同比节减0.94%。公司时刻用度率为23.04%,同比节减1.57%,此中发卖用度率为10.00%,同比节减1.30%;料理、研发用度率分辩为9.30%、4.80%,同比上升0.22%、0.47%;财政用度率为-1.06%,昨年同期为-0.10%。满堂毛利率的下滑源于收入布局中毛利率较低的设备成立业客户收入占比达44.40%,较昨年同期晋升7.07%。

  2020年为炼化产能落地和造造的顶峰期,国内重心炼化项目接踵落地,炼化投资景心胸繁盛。同时,行动退换周期仅为18个月的易损件,呆板密封件需求较为安静,炼化投资带来的增量商场将转化为存量商场。公司行动呆板密封行业龙头,希望率先受益于炼化投资景气。其它,跟着国度管网公司的缔造,自然气管道造造需求将明显填充,利好公司自然气管道密封生意;跟着我国核电造造的加疾,公司核电呆板密封依附其优秀技能,希望进一步晋升市占率。

  公司主动实行表延并购战略,变成协同效应。迄今,公司已收购橡塑密封范围当先公司优泰科,告终对呆板密封高端商场强劲角逐敌手华阳密封的现实限度,并拟定增4.6亿元,此中2.48亿用于收购特种阀门成立商新地佩尔并增资,完毕优异的协同效应。公司希望复造密封件龙头约翰克兰的“内生+表延”滋长旅途,跻身环球密封龙头企业序列。

  估计公司2020-2022年贸易收入10.13/12.25/14.49亿元,归母净利润为2.44/3.05/3.62亿元,暂时股价对应PE为36.0/32.7/27.6倍,从汗青上看暂时估值低于汗青中枢水准。推敲到疫情结果后炼化投资高景气,叠加自然气管道及核电密封生意的繁盛需求,公司行动我国呆板密封行业的龙头企业,功绩改日可期,初次笼罩,赐与“保举”评级。