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西南证券-密封科技-301020-机械密封制品领域的“

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  保举逻辑:1)公司是国内当先的策划秘密封成品和密封原料创造商,产物普遍用于汽车、工程呆滞等规模,2019年公司车用柴油机气缸盖垫片产物正在世界的墟市拥有率约为42%。【慧博投研资讯】

  2)公司具备手艺、办事以及客户三方面的逐鹿上风:手艺上具备当先的同步研发本事,加快向新能源汽车规模转型升级;办事上不妨急速反映客户需求变更,急迅已毕国六尺度配套密封垫片产物墟市构造;客户群体笼罩超出80%的国内柴油机主机厂。(慧博投研资讯)3)跟着募投项目落地,公司产销周围进一步增添且新产物占比慢慢提拔,从而增厚功绩。策划秘密封成人格业准初学槛高,国六尺度进一步普及哀求。策划秘密封成品和密封原料行业拥有较高的进初学槛,厉重包罗供应商系统认证壁垒、手艺壁垒、客户资源壁垒、资金壁垒以及周围效应壁垒。跟着节能减排的深化,策划机向高燃烧作用、轻量化的目标起色,正在提拔策划机功能的同时给拥有同步拓荒能力的策划秘密封成品企业带来了新的机会。

  手艺+办事+客户,三方面打造逐鹿上风。1)手艺:具备当先的同步研发本事,加快向新能源汽车规模转型升级。正在引进股东日本石川金属密封垫片手艺的基本上,公司连系国内策划机行业实质情景慢慢酿成自立重心手艺,具备了国内同业业中当先的同步研发本事。其余,借帮已有密封产物研发手艺及履历,公司正在新能源产物方面加大研发力度,正正在举办新能源汽车电驱动编造密封产物等相干产物的研发。2)办事:产物需求反映急迅。基于雄厚的手艺和同步研发本事,公司不妨急速反映客户需求变更,有用帮力公司新手艺运用和产物更新换代,急迅已毕国六尺度配套密封垫片产物墟市构造。3)客户:笼罩超出80%的国内柴油机主机厂。我国柴油策划机临盆厂商鸠集度高,按销量计,2019年国内前十大柴油策划机主机厂墟市拥有率到达76%,公司下游厉重客户涵盖了潍柴控股、中国一汽、中国重汽、上汽集团等大型策划机创造厂商旗下主流品牌,其余,2019年公司得到康明斯环球供应商天资。

  赢余预测与投资提议:咱们估计公司2021-2023年的归母净利润差别为1.45亿元、1.90亿元、2.52亿元,同比增速差别为43.80%、30.88%、32.40%,对应的EPS差别为0.99、1.30、1.72元,对该今朝股价PE差别为31、24、18倍。思虑到公司为柴油秘密封成品细分规模龙头,且处于急速增进的阶段,鸿运国际。享用估值溢价,予以公司2022年30X对象PE,6个月对象价39元,初度笼罩,予以“买入”评级。

  危机提示:公司产能开释不足预期、原原料代价大幅动摇、墟市逐鹿加剧、厉重客户年降战略变更的危机等。

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